El diccionario de la ingeniería económica

VPN > 0: el proyecto crea valor — adelante. VPN = 0: rinde justo el mínimo exigido. VPN < 0: destruye valor — descartalo. Inversión inicial: $100.000. Flujos anuales de $30.000 durante 5 años. TMAR: 15%. → VPN = +$562. El proyecto cubre la TMAR pero con poco margen — viable y ajustado.

TIR > TMAR: el proyecto rinde más que tu mínimo exigido — aceptarlo. TIR < TMAR: rinde menos que la alternativa segura — rechazarlo. Con los mismos flujos del ejemplo de VPN, la TIR es ≈ 15,2%. Si tu TMAR era 15%, el proyecto pasa por muy poco: sensible a cualquier error en las proyecciones.

TMAR alta = exigís más y descartás proyectos, pero los que pasan son sólidos. TMAR baja = aceptás más riesgo. Para pyme en Latam: 18–25% es razonable. Costo de oportunidad (plazo fijo dolarizado): 10%. Prima de riesgo del rubro: 12%. → TMAR = 22%. Tu proyecto debe rendir más del 22% para justificar el riesgo.

Payback < 3 años: bajo riesgo. 3–5 años: aceptable según la industria. Más de 5 años: solo si el VPN es claramente positivo y los flujos son estables. Inversión: $50.000. Flujos anuales constantes de $20.000. → Payback = 2,5 años. A partir del año 3, cada peso de flujo es ganancia neta.

Si tu pronóstico de ventas está cómodamente arriba del PE, el negocio es robusto. Si está cerca o por debajo, replanteá precio o estructura de costos. Costos fijos: $10.000/mes. Precio − Costo variable por unidad: $50. → PE = 200 unidades/mes. Por debajo de 200 unidades, perdés dinero.

MS mayor a 30%: muy robusto. Entre 15% y 30%: aceptable, monitoreá de cerca. Menor a 15%: zona de riesgo — una mala temporada te saca del juego. Ventas proyectadas: 300 unidades/mes. PE: 200 unidades/mes. → MS = (300 − 200) / 300 = 33%. Tus ventas pueden caer hasta un 33% antes de empezar a perder.

Flujo positivo y creciente: el negocio se autofinancia. Flujo negativo en años intermedios: necesitás reservas o financiamiento. Siempre negativo: replanteá el modelo. Año 0: −$100.000 (CAPEX). Años 1 a 5: +$25.000, +$30.000, +$35.000, +$40.000, +$45.000. Esa serie alimenta directamente el cálculo de VPN y TIR.

Subestimar el CAPEX es la causa número uno de quiebra temprana. Sumá un 15–20% de buffer para imprevistos. Incluí capital de trabajo, no solo equipos. Equipos: $40.000 + Instalaciones: $20.000 + Software: $5.000 + Capital de trabajo (3 meses de costos fijos): $15.000 = CAPEX total $80.000.

TIR del proyecto > WACC: el proyecto crea valor por encima del costo de financiarlo. TIR < WACC: rechazá — estás destruyendo valor, aunque parezca rentable. Estructura: 40% deuda al 18% (Kd), 60% capital propio al 30% (Ke), tasa de impuesto 30%. → WACC = 0,4 × 18% × (1−0,3) + 0,6 × 30% = 5,04% + 18% = 23,04%.

ROI > 0: ganaste plata nominal. Pero compará siempre contra el plazo y el costo de oportunidad: 30% ROI en 5 años (≈ 5,4% anual) es peor que un plazo fijo. Inversión inicial: $200.000. Ganancia total después de 4 años: $80.000. → ROI = 80.000 / 200.000 = 40% (≈ 8,8% anual). Compará contra tu TMAR antes de celebrar.

EBITDA creciente con margen estable (% sobre ventas): operación sana. EBITDA positivo pero utilidad neta negativa: tu problema es financiero o impositivo, no operativo. Ventas anuales: $1.000.000. Costos operativos (excluye depreciación): $700.000. → EBITDA = $300.000. Margen EBITDA = 30%. Por encima del promedio de retail (8–15%).

Entre alternativas mutuamente excluyentes, elegí la de mayor VAUE. Es el equivalente a comparar "sueldos anuales" en lugar de "ingreso total". Proyecto A: VPN $300.000, n = 5 años, i = 15% → VAUE ≈ $89.500/año. Proyecto B: VPN $500.000, n = 10 años, i = 15% → VAUE ≈ $99.600/año. B gana, aun cuando A tenía mejor ROI.

Tu proyecto debe rendir más que la mejor alternativa disponible — ajustada por riesgo. Si rinde menos, la decisión racional es invertir en la alternativa, no en el proyecto. Alternativa más rentable disponible: plazo fijo dolarizado al 30% anual. Tu proyecto rinde 28% (TIR). → Costo de oportunidad: 2 puntos por año. Rechazar.

Las variables del top del tornado son las que tenés que defender ante un inversor. Si la del tope es algo que no podés validar, replanteá el modelo antes de invertir. VPN base: $850.000. Al variar precio ±10%, el VPN se mueve $860.000 (entre $420.000 y $1.280.000). El precio es la variable crítica — validalo antes que cualquier otra.

Ignorá los costos hundidos. Calculá el VPN solo con los flujos que faltan desde hoy hacia adelante. Si es positivo, seguí. Si es negativo, frená — aunque "ya gastaste tanto". Llevás $80.000 invertidos en un local. Para abrir necesitás $50.000 más y el VPN futuro es −$20.000. La decisión correcta: no abrir. Los $80.000 son hundidos. Abrir suma una pérdida nueva de $20.000.