Dos indicadores, un mismo proyecto
Cuando evaluás la viabilidad de un proyecto de inversión, dos números van a aparecer siempre: el VPN (Valor Presente Neto) y la TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos miden si vale la pena invertir, pero desde ángulos diferentes.
El VPN te dice cuánto dinero (en pesos de hoy) va a generar tu proyecto por encima de la inversión. La TIR te dice a qué tasa de rendimiento está trabajando tu dinero.
¿Qué mide cada uno?
VPN — Valor Presente Neto
El VPN responde: "¿cuánto valor crea esta inversión?" Es un número absoluto en pesos (o dólares). Un VPN de $500.000 significa que el proyecto genera $500.000 más que si hubieras invertido ese dinero a la tasa mínima que exigís (TMAR).
VPN = -Inversión + Σ [Flujo_t / (1 + TMAR)^t]
Regla de decisión:
VPN > 0 → Aceptar
VPN = 0 → Indiferente
VPN < 0 → RechazarTIR — Tasa Interna de Retorno
La TIR responde: "¿a qué tasa de interés está rindiendo esta inversión?" Es un porcentaje. Si tu TIR es 35%, significa que cada peso invertido rinde al 35% anual. Para aceptar el proyecto, la TIR tiene que superar la TMAR.
TIR = tasa r que hace VPN = 0
0 = -Inversión + Σ [Flujo_t / (1 + TIR)^t]
Regla de decisión:
TIR > TMAR → Aceptar
TIR < TMAR → Rechazar¿Cuándo se contradicen?
El problema surge cuando comparás dos proyectos alternativos. Es perfectamente posible que el Proyecto A tenga mayor VPN pero menor TIR que el Proyecto B. ¿Cuál elegís?
| Proyecto | Inversión | VPN | TIR |
|---|---|---|---|
| A — Local grande | $1.000.000 | $450.000 | 28% |
| B — Local chico | $200.000 | $180.000 | 55% |
El Proyecto A crea más valor absoluto ($450k vs $180k). El Proyecto B tiene una tasa de rendimiento mayor (55% vs 28%). La respuesta depende de tu situación:
- Si tenés el capital disponible y podés invertir en A, elegís A (maximiza el valor creado).
- Si el capital es limitado y podés reinvertir los excedentes de B a tasas similares, B puede ser mejor.
La regla de oro: el VPN prevalece
Cuando hay conflicto entre TIR y VPN para proyectos mutuamente excluyentes, la teoría financiera dice que el VPN gana. ¿Por qué? Porque la TIR implícitamente asume que los flujos se reinvierten a la misma tasa (la TIR), lo cual raramente ocurre en la práctica. El VPN usa la TMAR como tasa de reinversión, que es más realista.
En la práctica, la TIR es más fácil de comunicar a socios o inversores sin formación financiera. Decir "este negocio rinde al 45% anual" es más intuitivo que "el VPN es $380.000". Usá ambas métricas en tu presentación.
Casos donde la TIR falla
- Proyectos con múltiples cambios de signo en los flujos: puede haber múltiples TIR o ninguna. En ese caso, el VPN es la única métrica confiable.
- Proyectos de escala muy diferente: una TIR del 60% sobre $10.000 es menos atractiva que una TIR del 25% sobre $1.000.000.
- Horizontes muy distintos: comparar un proyecto de 2 años con uno de 10 años usando TIR puede ser engañoso.
Resumen práctico
| Situación | Usar VPN | Usar TIR |
|---|---|---|
| Evaluar un proyecto único | ✓ | ✓ |
| Comparar proyectos de distinta escala | ✓ (preferir) | ⚠️ con cuidado |
| Proyectos con flujos irregulares | ✓ | ⚠️ puede fallar |
| Presentar a inversor/socio | ✓ como soporte | ✓ más intuitiva |
| Flujos con múltiples cambios de signo | ✓ | ✗ puede ser inválida |
La buena noticia es que no tenés que elegir. Factibilidad.io calcula ambas métricas automáticamente, junto con el análisis de sensibilidad para ver cómo cambian ante distintos escenarios.