Comment se calcule la VAN ?
La VAN somme tous les flux de trésorerie futurs du projet, actualisés à la valeur actuelle avec un taux qui reflète le coût d'opportunité et le risque. On y soustrait ensuite l'investissement initial.
I₀ = investissement initial · Fₜ = flux de l'année t · i = taux d'actualisation (TRAM) · n = horizon en années.
Exemple chiffré
Un café nécessite 100 000 € d'investissement initial. Il prévoit un flux net de 30 000 € par an pendant 5 ans. Le propriétaire exige une TRAM de 15 %.
VAN = −100 000 + 30 000/(1,15)¹ + 30 000/(1,15)² + 30 000/(1,15)³ + 30 000/(1,15)⁴ + 30 000/(1,15)⁵
VAN = −100 000 + 26 087 + 22 684 + 19 725 + 17 152 + 14 914 = +562 €
La VAN est positive mais juste : le projet couvre la TRAM de 15 % et dégage 562 € supplémentaires en valeur actuelle. Tout dépassement de CAPEX ou baisse de chiffre d'affaires la rend négative — projet sensible.
3 erreurs courantes au calcul de la VAN
1.Sous-estimer la TRAM
Une TRAM très basse (8–10 %) rend presque tout projet positif. Pour une PME en Amérique latine, une TRAM réaliste est 18–25 % — elle reflète le risque + le coût d'opportunité d'un placement en dollars.
2.Oublier le fonds de roulement
Le CAPEX initial ne se limite pas aux équipements : incluez 2–3 mois de charges fixes en fonds de roulement. Sans ce coussin, le flux de l'année 1 devient négatif et la VAN chute de moitié.
3.Supposer des flux uniformes pour des projets en montée en charge
Une nouvelle activité facture peu la première année et croît ensuite. Cette calculatrice suppose un flux constant — pour plus de précision utilisez le tableau de bord complet, qui permet d'entrer les flux année par année.
Questions fréquentes
- Le taux le plus utilisé est la TRAM de l'investisseur : ce qu'il exige au minimum. Pour PME Latam, valeurs typiques 18–25 %. Avec de la dette, utilisez le CMPC. Avec des fonds propres, utilisez votre coût d'opportunité.