IRRの計算方法
IRRはプロジェクトのNPVを正確にゼロにする割引率です。数値的に解きます — この計算機はNewton-Raphson法と二分法のフォールバックを使用します。
0 = −I₀ + Σ [Fₜ / (1 + IRR)ᵗ] (t = 1 … n)
I₀ = 初期投資 · Fₜ = t年目のキャッシュフロー · n = 期間。IRRは未知数で、割引キャッシュフローを投資と等しくする利率です。
数値例
初期投資: 1,000万円。5年間にわたり年300万円の純流入。資金は何%で運用されますか?
数値的に解くと: IRR ≈ 15.24%
ハードルレートが12%なら、3.24ポイント上回り — 実行可能です。
ハードルレートが18%なら、2.76ポイント下回り — リスクに見合いません。IRR単独では判断できず、ハードルレートと比較する必要があります。
IRR利用でよくある3つの誤り
1.ハードルレートなしにIRRを使う
25%のIRRは魅力的に聞こえますが、機会費用が30%ならプロジェクトは魅力的ではありません。IRR単独では何も決まりません — 必ず業界の現実的なハードルレートと比較してください。
2.非伝統的キャッシュフローでIRRを信用する
キャッシュフローが2回以上符号を変える場合(例: 3年目に再CAPEX)、複数のIRRが存在し得ます。単一のIRRは、初期にマイナス、その後プラスのキャッシュフローが続くプロジェクトでのみ意味を持ちます。
3.耐用年数の異なるプロジェクトのIRRを比較する
3年でIRR 30%のプロジェクトと8年でIRR 22%のプロジェクトを直接比較することはできません。その比較にはNPVまたは年均等価値を使用してください。IRR単独では不十分です。
よくある質問
- 業界により異なります。目安: 伝統的小売 25〜35%、B2Bサービス 30〜45%、飲食 28〜40%、Eコマース 35〜60%、製造 20〜30%。ただし数字はハードルレートと比較してのみ意味を持ち、絶対値では意味しません。