SEC.GLOSARIOÍNDICE 01 — 15

El diccionario de la ingeniería económica

Las métricas que usás en cada análisis, traducidas al español de un emprendedor — con analogías reales y los números detrás de la cuenta.

Términos
15
Niveles
2
Fuente
Blank & Tarquin
01 / 15NPVDificultad

Netto-Barwert

Wie viel Ihre Investition in heutigem Geld wert ist. Positiv = das Unternehmen erzeugt mehr als es kostet. Negativ = Sie zahlen zu viel.

↳ Analogía

Ist der NPV positiv, ist Ihr Unternehmen mehr wert als es kostet. Ist er negativ, zahlen Sie zu viel für ein leistungsschwaches Asset.

Ejemplo numérico

Kapitalwert > 0: Projekt schafft Wert — los geht's. = 0: erreicht genau das Mindestmaß. < 0: vernichtet Wert — verwerfen. Anfangsinvestition: 100.000 €. Jährliche Cashflows von 30.000 € über 5 Jahre. MARR: 15 %. → Kapitalwert = +562 €. Knapp über der MARR — gerade noch tragfähig.

Fórmula
NPV = Σ [CF_t / (1 + r)^t] − Anfangsinvestition
↳ Ver tambiénIRRMIRRCashflow
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02 / 15IRRDificultad

Interner Zinsfuß

Die tatsächliche Rendite Ihres Unternehmens. Liegt sie über Ihrem MIRR, ist das Projekt rentabel.

↳ Analogía

Es ist der Zinssatz, den Ihre Investition Ihnen zahlt. Gibt Ihre Bank 10% und Ihr Unternehmen 35%, ist die Entscheidung klar.

Ejemplo numérico

IRR > MARR: Projekt rentiert mehr als dein Mindestsatz — annehmen. IRR < MARR: weniger als die sichere Alternative — ablehnen. Mit den Cashflows aus dem Kapitalwert-Beispiel ergibt sich IRR ≈ 15,2 %. Bei einer MARR von 15 % besteht das Projekt nur knapp — empfindlich gegenüber Prognosefehlern.

Fórmula
IRR = Zinssatz, der NPV = 0 macht
↳ Ver tambiénNPVMIRRAmortisationszeit
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03 / 15MIRRDificultad

Mindest-Renditeerwartung

Die Mindestrendite, die Sie von Ihrer Investition fordern. Darunter ist es besser, das Geld anderswo anzulegen.

↳ Analogía

Wie der Mindestzins einer Bank. Wenn Ihr Unternehmen das nicht übertrifft, besser das Geld sparen.

Ejemplo numérico

Hohe MARR = strenger, weniger Projekte werden angenommen, aber die Auswahl ist solide. Niedrige MARR = mehr Risiko. Für KMU in Lateinamerika: 18–25 % sind realistisch. Opportunitätskosten (USD-Festgeld): 10 %. Branchenrisikoprämie: 12 %. → MARR = 22 %. Dein Projekt muss mehr als 22 % bringen, um das Risiko zu rechtfertigen.

Fórmula
MIRR = Opportunitätskosten + Risikoprämie
↳ Ver tambiénNPVIRR
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04 / 15Dificultad

Amortisationszeit

Wie lange das Unternehmen braucht, um das Investierte zurückzugeben. Je kürzer, desto geringer das Risiko.

↳ Analogía

Investieren Sie 100.000€ und das Unternehmen generiert 25.000€/Jahr, beträgt die Amortisationszeit 4 Jahre.

Ejemplo numérico

Payback < 3 Jahre: niedriges Risiko. 3–5 Jahre: branchenabhängig akzeptabel. Über 5 Jahre: nur bei klar positivem Kapitalwert und stabilen Flüssen. Investition: 50.000 €. Jährliche Flüsse von 20.000 €. → Payback = 2,5 Jahre. Ab Jahr 3 ist jeder Cashflow Nettogewinn.

Fórmula
Payback = Jahr, in dem Kumulierter CF ≥ 0
↳ Ver tambiénNPVCashflowCAPEX
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05 / 15Dificultad

Gewinnschwelle

Die Mindestanzahl an Einheiten, um alle Kosten zu decken. Darüber beginnt der Gewinn.

↳ Analogía

Verkaufen Sie 100 Einheiten und die GS liegt bei 80, haben Sie einen Puffer von 20 Einheiten vor Verlust.

Ejemplo numérico

Liegt die Verkaufsprognose deutlich über dem Break-even, ist das Geschäft robust. Liegt sie nahe oder darunter, Preis- oder Kostenstruktur überdenken. Fixkosten: 10.000 €/Monat. Preis − variable Kosten pro Einheit: 50 €. → Break-even = 200 Einheiten/Monat. Unter 200 verlierst du Geld.

Fórmula
GS = Fixkosten / (Preis − Variable Kosten/Einheit)
↳ Ver tambiénSicherheitsmargeCashflow
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06 / 15Dificultad

Sicherheitsmarge

Wie viel der Umsatz sinken kann, bevor Sie Geld verlieren. Eine hohe Marge zeigt ein robustes Unternehmen.

↳ Analogía

Mit einer SM von 30% kann Ihr Umsatz 30% fallen und Sie verlieren noch nichts. Unter 15% Vorsicht.

Ejemplo numérico

Marge über 30 %: sehr robust. 15–30 %: akzeptabel, eng beobachten. Unter 15 %: Risikozone — eine schlechte Saison reicht. Umsatzprognose: 300 Einheiten/Monat. Break-even: 200 Einheiten/Monat. → Marge = (300 − 200) / 300 = 33 %. Umsatz darf um 33 % fallen, bevor Verluste entstehen.

Fórmula
SM = (Umsatz − GS) / Umsatz × 100
↳ Ver tambiénGewinnschwelleNPV
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07 / 15Dificultad

Cashflow

Das tatsächliche Geld, das pro Periode ein- und ausgeht. Anders als Buchgewinn: Sie können Gewinne haben und trotzdem kein Geld.

↳ Analogía

Ein Unternehmen kann auf dem Papier rentabel sein, aber bankrott gehen, wenn kein Geld für Gehälter da ist.

Ejemplo numérico

Positiver, wachsender Cashflow: Geschäft trägt sich selbst. Negativer Fluss in Zwischenjahren: Reserven oder Finanzierung nötig. Immer negativ: Modell überdenken. Jahr 0: −100.000 € (CAPEX). Jahre 1–5: +25.000, +30.000, +35.000, +40.000, +45.000 €. Diese Reihe speist Kapitalwert und IRR direkt.

Fórmula
CF_t = Umsatz − Kosten − Steuern ± Betriebskapital
↳ Ver tambiénNPVCAPEXAmortisationszeit
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08 / 15CAPEXDificultad

Anfangsinvestition

Der Anfangsaufwand für das Unternehmen: Maschinen, Ausrüstung, Installationen, Software. Keine monatliche Ausgabe – wird abgeschrieben.

↳ Analogía

Wie der Eintrittspreis ins Unternehmen. Je höher das CAPEX, desto länger dauert die Amortisation.

Ejemplo numérico

CAPEX zu unterschätzen ist Insolvenzursache Nummer eins. 15–20 % Puffer einplanen. Betriebskapital einrechnen, nicht nur Ausrüstung. Ausrüstung: 40.000 € + Installationen: 20.000 € + Software: 5.000 € + Betriebskapital (3 Monate Fixkosten): 15.000 € = CAPEX gesamt 80.000 €.

Fórmula
CAPEX = Ausrüstung + Installationen + Immaterielle + Betriebskapital
↳ Ver tambiénAmortisationszeitCashflowNPV
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09 / 15WACCDificultad

Costo de Capital Promedio Ponderado

Es el costo promedio del dinero que financia tu proyecto, ponderado por la mezcla entre deuda y capital propio. Es la versión técnica de la TMAR cuando hay financiamiento mixto.

↳ Analogía

Si tu negocio se financia mitad con préstamo al 18% y mitad con tu plata exigiéndole 30%, tu WACC ronda el 24%. Por debajo de eso, destruís valor.

Ejemplo numérico

TIR del proyecto > WACC: el proyecto crea valor por encima del costo de financiarlo. TIR < WACC: rechazá — estás destruyendo valor, aunque parezca rentable. Estructura: 40% deuda al 18% (Kd), 60% capital propio al 30% (Ke), tasa de impuesto 30%. → WACC = 0,4 × 18% × (1−0,3) + 0,6 × 30% = 5,04% + 18% = 23,04%.

Fórmula
WACC = (E/V) × Ke + (D/V) × Kd × (1 − T)
↳ Ver tambiénMIRRNPVCosto de Oportunidad
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10 / 15ROIDificultad

Retorno sobre la Inversión

Cuánto ganaste por cada peso invertido, expresado en porcentaje. Es la métrica más simple y la más malinterpretada: ignora el tiempo y el riesgo.

↳ Analogía

Si invertís $100.000 y al cabo de 3 años recuperás $150.000, el ROI es 50%. No dice si eso es bueno: depende del plazo y de la alternativa.

Ejemplo numérico

ROI > 0: ganaste plata nominal. Pero compará siempre contra el plazo y el costo de oportunidad: 30% ROI en 5 años (≈ 5,4% anual) es peor que un plazo fijo. Inversión inicial: $200.000. Ganancia total después de 4 años: $80.000. → ROI = 80.000 / 200.000 = 40% (≈ 8,8% anual). Compará contra tu TMAR antes de celebrar.

Fórmula
ROI = (Ganancia − Inversión) / Inversión × 100
↳ Ver tambiénNPVIRRAmortisationszeit
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11 / 15EBITDADificultad

Resultado Operativo Bruto

La ganancia que genera el negocio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Mide la capacidad operativa de generar caja, sin ruido financiero ni contable.

↳ Analogía

Es el músculo del negocio sin la grasa contable. Dos empresas con la misma utilidad neta pueden tener EBITDA muy distintos — el segundo es el que importa para comparar operaciones.

Ejemplo numérico

EBITDA creciente con margen estable (% sobre ventas): operación sana. EBITDA positivo pero utilidad neta negativa: tu problema es financiero o impositivo, no operativo. Ventas anuales: $1.000.000. Costos operativos (excluye depreciación): $700.000. → EBITDA = $300.000. Margen EBITDA = 30%. Por encima del promedio de retail (8–15%).

Fórmula
EBITDA = Ingresos − Costos operativos (excluye intereses, impuestos y depreciación)
↳ Ver tambiénCashflowNPVROI
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12 / 15VAUEDificultad

Valor Anual Uniforme Equivalente

Convierte el VPN en una renta anual constante equivalente. Permite comparar proyectos de horizontes distintos en términos de "cuánto te deja por año".

↳ Analogía

Si un proyecto a 5 años tiene VPN = $300.000 y otro a 10 años tiene VPN = $500.000, el VAUE te dice cuál te deja más plata por año — sin sesgar por la duración.

Ejemplo numérico

Entre alternativas mutuamente excluyentes, elegí la de mayor VAUE. Es el equivalente a comparar "sueldos anuales" en lugar de "ingreso total". Proyecto A: VPN $300.000, n = 5 años, i = 15% → VAUE ≈ $89.500/año. Proyecto B: VPN $500.000, n = 10 años, i = 15% → VAUE ≈ $99.600/año. B gana, aun cuando A tenía mejor ROI.

Fórmula
VAUE = VPN × [ i × (1 + i)ⁿ / ((1 + i)ⁿ − 1) ]
↳ Ver tambiénNPVMIRRCashflow
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13 / 15Dificultad

Costo de Oportunidad

Lo que dejás de ganar por elegir esta inversión en lugar de la mejor alternativa disponible. No aparece en el estado de resultados, pero define si tu decisión fue buena o mala.

↳ Analogía

Si tu plata podía rendir 30% en un plazo fijo dolarizado y tu negocio rinde 25%, perdés 5 puntos por elegir el negocio — aunque ganes dinero, perdés contra la alternativa.

Ejemplo numérico

Tu proyecto debe rendir más que la mejor alternativa disponible — ajustada por riesgo. Si rinde menos, la decisión racional es invertir en la alternativa, no en el proyecto. Alternativa más rentable disponible: plazo fijo dolarizado al 30% anual. Tu proyecto rinde 28% (TIR). → Costo de oportunidad: 2 puntos por año. Rechazar.

Fórmula
Costo de oportunidad = Rendimiento de la mejor alternativa rechazada
↳ Ver tambiénMIRRWACCNPV
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14 / 15Dificultad

Análisis de Sensibilidad

Técnica para medir cuánto cambia el VPN cuando se mueve una variable a la vez. Identifica qué supuestos son críticos y cuáles son irrelevantes para la decisión.

↳ Analogía

Si mover el precio un 10% destruye todo el VPN, esa es tu variable crítica — validala antes de invertir. Si mover el crecimiento un 30% casi no mueve la aguja, dejá de discutirla.

Ejemplo numérico

Las variables del top del tornado son las que tenés que defender ante un inversor. Si la del tope es algo que no podés validar, replanteá el modelo antes de invertir. VPN base: $850.000. Al variar precio ±10%, el VPN se mueve $860.000 (entre $420.000 y $1.280.000). El precio es la variable crítica — validalo antes que cualquier otra.

Fórmula
ΔVPNₓ = VPN(X · 1,10) − VPN(X · 0,90)
↳ Ver tambiénNPVIRRSicherheitsmarge
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15 / 15Dificultad

Costo Hundido

Plata ya gastada que no podés recuperar, sin importar qué decisión tomes ahora. La regla de oro: jamás debe entrar en una decisión de inversión hacia adelante.

↳ Analogía

Si gastaste $30.000 en un estudio de mercado y el proyecto ya no cierra, esos $30.000 están perdidos. Seguir invirtiendo para "no perderlos" es la trampa más cara del emprendedor.

Ejemplo numérico

Ignorá los costos hundidos. Calculá el VPN solo con los flujos que faltan desde hoy hacia adelante. Si es positivo, seguí. Si es negativo, frená — aunque "ya gastaste tanto". Llevás $80.000 invertidos en un local. Para abrir necesitás $50.000 más y el VPN futuro es −$20.000. La decisión correcta: no abrir. Los $80.000 son hundidos. Abrir suma una pérdida nueva de $20.000.

Fórmula
Costo hundido = Desembolso pasado e irrecuperable
↳ Ver tambiénNPVCashflowCAPEX

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