SEC.GLOSARIOÍNDICE 01 — 15

El diccionario de la ingeniería económica

Las métricas que usás en cada análisis, traducidas al español de un emprendedor — con analogías reales y los números detrás de la cuenta.

Términos
15
Niveles
2
Fuente
Blank & Tarquin
01 / 15VPLDificultad

Valor Presente Líquido

Quanto vale seu investimento em dinheiro de hoje. Se positivo, o negócio gera mais do que custa. Se negativo, você está pagando mais do que vale.

↳ Analogía

Se o VPL é positivo, seu negócio vale mais do que custa. Se negativo, você está pagando a mais por um ativo que não rende.

Ejemplo numérico

VPL > 0: o projeto cria valor — siga em frente. VPL = 0: rende exatamente o mínimo exigido. VPL < 0: destrói valor — descarte. Investimento inicial: R$100.000. Fluxos anuais de R$30.000 por 5 anos. TMA: 15%. → VPL = +R$562. O projeto cobre a TMA, mas com pouca margem — viável e apertado.

Fórmula
VPL = Σ [Fluxo_t / (1 + r)^t] − Investimento inicial
↳ Ver tambiénTIRTMAFluxo de Caixa
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02 / 15TIRDificultad

Taxa Interna de Retorno

A taxa de rentabilidade real do seu negócio. Se superar sua TMA, o projeto é viável.

↳ Analogía

É a taxa de juros que seu investimento está lhe pagando. Se seu banco dá 10% e seu negócio dá 35%, a decisão é clara.

Ejemplo numérico

TIR > TMA: o projeto rende mais que seu mínimo exigido — aceitar. TIR < TMA: rende menos que a alternativa segura — rejeitar. Com os mesmos fluxos do exemplo de VPL, a TIR é ≈ 15,2%. Se sua TMA era 15%, o projeto passa por muito pouco — sensível a qualquer erro de projeção.

Fórmula
TIR = taxa que faz VPL = 0
↳ Ver tambiénVPLTMAPayback
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03 / 15TMADificultad

Taxa Mínima de Atratividade

O retorno mínimo que você exige do seu investimento. Abaixo desse limite, é melhor colocar o dinheiro em outra alternativa.

↳ Analogía

É como o juro mínimo que um banco exigiria. Se seu negócio não supera isso, melhor deixar o dinheiro na poupança.

Ejemplo numérico

TMA alta = mais exigente, descarta mais projetos, mas os que passam são sólidos. TMA baixa = aceita mais risco. Para PMEs na América Latina: 18–25% é razoável. Custo de oportunidade (CDB): 10%. Prêmio de risco do setor: 12%. → TMA = 22%. Seu projeto deve render mais de 22% para justificar o risco.

Fórmula
TMA = Custo de oportunidade + Prêmio de risco
↳ Ver tambiénVPLTIR
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04 / 15PaybackDificultad

Período de Recuperação

Quanto tempo o negócio leva para devolver o que você investiu. Quanto menor, menor o risco.

↳ Analogía

Se você investe R$100.000 e o negócio gera R$25.000 por ano, o payback é 4 anos. Depois disso, tudo é lucro.

Ejemplo numérico

Payback < 3 anos: baixo risco. 3–5 anos: aceitável conforme o setor. Mais de 5 anos: somente se o VPL for claramente positivo e os fluxos estáveis. Investimento: R$50.000. Fluxos anuais constantes de R$20.000. → Payback = 2,5 anos. A partir do ano 3, cada real de fluxo é lucro líquido.

Fórmula
Payback = ano onde Fluxo Acumulado ≥ 0
↳ Ver tambiénVPLFluxo de CaixaCAPEX
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05 / 15Dificultad

Ponto de Equilíbrio

A quantidade mínima de unidades necessárias para cobrir todos os custos. Acima desse ponto, você começa a lucrar.

↳ Analogía

Se você vende 100 unidades e o PE é 80, você tem uma margem de 20 unidades antes de entrar em prejuízo.

Ejemplo numérico

Se sua previsão de vendas está confortavelmente acima do PE, o negócio é robusto. Se está perto ou abaixo, repense preço ou estrutura de custos. Custos fixos: R$10.000/mês. Preço − Custo variável por unidade: R$50. → PE = 200 unidades/mês. Abaixo de 200 unidades, você perde dinheiro.

Fórmula
PE = Custos Fixos / (Preço − Custo Variável Unitário)
↳ Ver tambiénMargem de SegurançaFluxo de Caixa
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06 / 15Dificultad

Margem de Segurança

O quanto suas vendas podem cair antes de começar a perder dinheiro. Uma margem alta indica um negócio robusto.

↳ Analogía

Com uma MS de 30%, suas vendas podem cair 30% e você ainda não perde. Abaixo de 15%, cuidado.

Ejemplo numérico

MS maior que 30%: muito robusto. Entre 15% e 30%: aceitável, monitore de perto. Abaixo de 15%: zona de risco — uma má temporada te tira do jogo. Vendas projetadas: 300 unidades/mês. PE: 200 unidades/mês. → MS = (300 − 200) / 300 = 33%. Suas vendas podem cair até 33% antes de começar a perder.

Fórmula
MS = (Vendas − PE) / Vendas × 100
↳ Ver tambiénPonto de EquilíbrioVPL
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07 / 15Dificultad

Fluxo de Caixa

O dinheiro real que entra e sai do negócio em cada período. Diferente do lucro contábil: você pode ter lucros e ficar sem caixa.

↳ Analogía

Uma empresa pode ser lucrativa no papel mas quebrar se não tiver caixa para pagar salários.

Ejemplo numérico

Fluxo positivo e crescente: o negócio se autofinancia. Fluxo negativo em anos intermediários: precisa de reservas ou financiamento. Sempre negativo: repense o modelo. Ano 0: −R$100.000 (CAPEX). Anos 1 a 5: +R$25.000, +R$30.000, +R$35.000, +R$40.000, +R$45.000. Essa série alimenta diretamente VPL e TIR.

Fórmula
FC_t = Receitas − Custos − Impostos ± Capital de Giro
↳ Ver tambiénVPLCAPEXPayback
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08 / 15CAPEXDificultad

Investimento Inicial

O desembolso inicial para iniciar o negócio: maquinário, equipamentos, instalações, software. Não é gasto mês a mês, é amortizado.

↳ Analogía

É como o preço de entrada no negócio. Quanto maior o CAPEX, mais tempo leva para recuperar o investimento.

Ejemplo numérico

Subestimar o CAPEX é a causa número um de falência precoce. Adicione 15–20% de buffer para imprevistos. Inclua capital de giro, não só equipamentos. Equipamentos: R$40.000 + Instalações: R$20.000 + Software: R$5.000 + Capital de giro (3 meses de custos fixos): R$15.000 = CAPEX total R$80.000.

Fórmula
CAPEX = Equipamentos + Instalações + Intangíveis + Capital de Giro
↳ Ver tambiénPaybackFluxo de CaixaVPL
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09 / 15WACCDificultad

Costo de Capital Promedio Ponderado

Es el costo promedio del dinero que financia tu proyecto, ponderado por la mezcla entre deuda y capital propio. Es la versión técnica de la TMAR cuando hay financiamiento mixto.

↳ Analogía

Si tu negocio se financia mitad con préstamo al 18% y mitad con tu plata exigiéndole 30%, tu WACC ronda el 24%. Por debajo de eso, destruís valor.

Ejemplo numérico

TIR del proyecto > WACC: el proyecto crea valor por encima del costo de financiarlo. TIR < WACC: rechazá — estás destruyendo valor, aunque parezca rentable. Estructura: 40% deuda al 18% (Kd), 60% capital propio al 30% (Ke), tasa de impuesto 30%. → WACC = 0,4 × 18% × (1−0,3) + 0,6 × 30% = 5,04% + 18% = 23,04%.

Fórmula
WACC = (E/V) × Ke + (D/V) × Kd × (1 − T)
↳ Ver tambiénTMAVPLCosto de Oportunidad
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10 / 15ROIDificultad

Retorno sobre la Inversión

Cuánto ganaste por cada peso invertido, expresado en porcentaje. Es la métrica más simple y la más malinterpretada: ignora el tiempo y el riesgo.

↳ Analogía

Si invertís $100.000 y al cabo de 3 años recuperás $150.000, el ROI es 50%. No dice si eso es bueno: depende del plazo y de la alternativa.

Ejemplo numérico

ROI > 0: ganaste plata nominal. Pero compará siempre contra el plazo y el costo de oportunidad: 30% ROI en 5 años (≈ 5,4% anual) es peor que un plazo fijo. Inversión inicial: $200.000. Ganancia total después de 4 años: $80.000. → ROI = 80.000 / 200.000 = 40% (≈ 8,8% anual). Compará contra tu TMAR antes de celebrar.

Fórmula
ROI = (Ganancia − Inversión) / Inversión × 100
↳ Ver tambiénVPLTIRPayback
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11 / 15EBITDADificultad

Resultado Operativo Bruto

La ganancia que genera el negocio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Mide la capacidad operativa de generar caja, sin ruido financiero ni contable.

↳ Analogía

Es el músculo del negocio sin la grasa contable. Dos empresas con la misma utilidad neta pueden tener EBITDA muy distintos — el segundo es el que importa para comparar operaciones.

Ejemplo numérico

EBITDA creciente con margen estable (% sobre ventas): operación sana. EBITDA positivo pero utilidad neta negativa: tu problema es financiero o impositivo, no operativo. Ventas anuales: $1.000.000. Costos operativos (excluye depreciación): $700.000. → EBITDA = $300.000. Margen EBITDA = 30%. Por encima del promedio de retail (8–15%).

Fórmula
EBITDA = Ingresos − Costos operativos (excluye intereses, impuestos y depreciación)
↳ Ver tambiénFluxo de CaixaVPLROI
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12 / 15VAUEDificultad

Valor Anual Uniforme Equivalente

Convierte el VPN en una renta anual constante equivalente. Permite comparar proyectos de horizontes distintos en términos de "cuánto te deja por año".

↳ Analogía

Si un proyecto a 5 años tiene VPN = $300.000 y otro a 10 años tiene VPN = $500.000, el VAUE te dice cuál te deja más plata por año — sin sesgar por la duración.

Ejemplo numérico

Entre alternativas mutuamente excluyentes, elegí la de mayor VAUE. Es el equivalente a comparar "sueldos anuales" en lugar de "ingreso total". Proyecto A: VPN $300.000, n = 5 años, i = 15% → VAUE ≈ $89.500/año. Proyecto B: VPN $500.000, n = 10 años, i = 15% → VAUE ≈ $99.600/año. B gana, aun cuando A tenía mejor ROI.

Fórmula
VAUE = VPN × [ i × (1 + i)ⁿ / ((1 + i)ⁿ − 1) ]
↳ Ver tambiénVPLTMAFluxo de Caixa
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13 / 15Dificultad

Costo de Oportunidad

Lo que dejás de ganar por elegir esta inversión en lugar de la mejor alternativa disponible. No aparece en el estado de resultados, pero define si tu decisión fue buena o mala.

↳ Analogía

Si tu plata podía rendir 30% en un plazo fijo dolarizado y tu negocio rinde 25%, perdés 5 puntos por elegir el negocio — aunque ganes dinero, perdés contra la alternativa.

Ejemplo numérico

Tu proyecto debe rendir más que la mejor alternativa disponible — ajustada por riesgo. Si rinde menos, la decisión racional es invertir en la alternativa, no en el proyecto. Alternativa más rentable disponible: plazo fijo dolarizado al 30% anual. Tu proyecto rinde 28% (TIR). → Costo de oportunidad: 2 puntos por año. Rechazar.

Fórmula
Costo de oportunidad = Rendimiento de la mejor alternativa rechazada
↳ Ver tambiénTMAWACCVPL
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14 / 15Dificultad

Análisis de Sensibilidad

Técnica para medir cuánto cambia el VPN cuando se mueve una variable a la vez. Identifica qué supuestos son críticos y cuáles son irrelevantes para la decisión.

↳ Analogía

Si mover el precio un 10% destruye todo el VPN, esa es tu variable crítica — validala antes de invertir. Si mover el crecimiento un 30% casi no mueve la aguja, dejá de discutirla.

Ejemplo numérico

Las variables del top del tornado son las que tenés que defender ante un inversor. Si la del tope es algo que no podés validar, replanteá el modelo antes de invertir. VPN base: $850.000. Al variar precio ±10%, el VPN se mueve $860.000 (entre $420.000 y $1.280.000). El precio es la variable crítica — validalo antes que cualquier otra.

Fórmula
ΔVPNₓ = VPN(X · 1,10) − VPN(X · 0,90)
↳ Ver tambiénVPLTIRMargem de Segurança
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15 / 15Dificultad

Costo Hundido

Plata ya gastada que no podés recuperar, sin importar qué decisión tomes ahora. La regla de oro: jamás debe entrar en una decisión de inversión hacia adelante.

↳ Analogía

Si gastaste $30.000 en un estudio de mercado y el proyecto ya no cierra, esos $30.000 están perdidos. Seguir invirtiendo para "no perderlos" es la trampa más cara del emprendedor.

Ejemplo numérico

Ignorá los costos hundidos. Calculá el VPN solo con los flujos que faltan desde hoy hacia adelante. Si es positivo, seguí. Si es negativo, frená — aunque "ya gastaste tanto". Llevás $80.000 invertidos en un local. Para abrir necesitás $50.000 más y el VPN futuro es −$20.000. La decisión correcta: no abrir. Los $80.000 son hundidos. Abrir suma una pérdida nueva de $20.000.

Fórmula
Costo hundido = Desembolso pasado e irrecuperable
↳ Ver tambiénVPLFluxo de CaixaCAPEX

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